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高盛:中國科創板成熟階段潛在市值料達2萬億美元

時間:2019年03月26日 09:10:06 中財網
  高盛表示,中國科創板一旦發展到成熟階段,潛在市值可能高達2萬億美元(以今日的貨幣計算)。

  高盛分析師劉勁津團隊在26日發布的最新研報中表示,上述2萬億美元的數字來自于160家未上市的科技獨角獸企業的半數(3500億美元),合格的紅籌股、ADR或H股潛在的次級上市(550億美元),和高盛由上而下對“新中國”板塊的預估、及參考美國及韓國科技板相較主板的市值比率,總估值估計達2萬億美元。

  按照劉勁津團隊的說法,根據歷史經驗,首批IPO股票在新板上市的三個月平均漲幅高達83%。以估值來說,創業板及中小板的股票,與科創板的潛在上市標的料最具可比性。此外,預計科創板沖擊市場流動性的風險比較低。

  中信證券秦培景團隊昨日表示,從供給來看,結合現有科創板受理企業數量、市場預期以及創業板首批的情況,預計首批登陸科創板企業約30家,總市值規模在1780億左右,日成交額在180億元級別,平均每家上市公司日成交額6億,相當于當前A股的10%分位。

  上述中信團隊還稱,從需求來看,僅上交所50-100萬元賬戶的持股總市值就高達6545億元,按照5%的科創板持倉即可達到總流通市值水平。不平衡的供需關系下,預計科創板新股上市首日會被炒作沖高。

  按照秦培景團隊的預測,科創板參與者結構將與當前的A股明顯不同:科創板新股上市后可賣出方以機構投資者為主,占新發股本的60%~80%;而在原先核準制下,機構在熱門股上的獲配比例僅占5.5%左右,散戶占絕對主導。

  此外,他們還認為,科創板新股上市后可賣出方之間的博弈會比原先核準制下的次新股更加激烈,最優策略從“開板即賣”變成“盡早鎖定收益”,以至于科創板次新股持續被爆炒的可能性遠低于原先的創業板。

  另外,秦培景團隊還提示了下跌風險,因科創板次新股均是融券標的,且由于戰略投資者在限售期內就可以將股份出借給證金公司,賣空券源要比原先A股市場更為充足;頂配情況下,潛在融券賣空數量可以達到總流通股本的43%,大幅增加了新股炒作資金的潛在風險(尤其在前5個交易日)。
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