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杜坤維:發審委新秀過會十天的天味食品就拿到批文沒有啥含義

時間:2019年03月26日 08:17:38 中財網
  國內媒體和投資者對IPO十分敏感,最近媒體就爆料富士康過會100天才拿到批文,而天味食品過會10天就拿到批文,其中透露出了什么信號?

  18年3月8日中國證監會第十七屆發審委召開2018年第41次發行審核委員會工作會議,富士康工業互聯網股份有限公司(以下簡稱“富士康”)首發獲通過,從申報稿上報到過會僅用了36天。

  富士康從申報稿上報到過會用時36天,僅僅相當于平均用時673天的大約1/20,過會可謂神速,就在于富士康走的是特殊的綠色通道,但是富士康過會以后拿到IPO批文卻等待了100天,等待批文的時間不可謂不長。

  而天味食品過會以后僅僅用時10天,令人矚目的是天味食品是新一屆發審委首秀過會項目,更加令人遐想,是不是意味著IPO出現新變化呢?兩者之間的巨大時間差釋放了何種信號呢?

  從過會企業和IPO堰塞湖來看
  截至2019年3月21日,中國證監會受理首發及發行存托憑證企業280家,其中已過會15家,未過會265家。未過會企業中正常待審企業256家,中止審查企業9家。

  截至2018年3月1日,中國證監會受理首發企業430家。其中,已過會29家,未過會401家。未過會企業中正常待審企業386家,中止審查企業15家。過會企業平均等待時間是673天。

  雖然富士康過會的時候堰塞湖遠比目前大得多,但是過會企業排隊等候IPO批文的企業并不是很多,兩者之間相差14家企業,不足以造成90天的排隊差距。富士康延期發行是另有玄機。

  融資規模對比
  當時的發行模式是減少單家公司發行規模,更多公司實行IPO,化解IPO堰塞湖。

  富士康擬發行約19.7億股,占發行后總股本的10%,全部為公開發行新股,融資金額為272.53億元,與此前披露的金額相比沒有變化,這才是富士康難以拿到IPO批文的因素之一。同一個時間段有兩家IPO公司融資規模都較大,最后都是縮量發行,藥明康德計劃募集資金使用額為21.3億元,較初版預披露的57.41億元減少63%。寧德時代本次預計募集資金54.62億元,較出版預披露募資規模131.2億元減少58.4%。

  為了拿到盡快IPO批文,藥明康德寧德時代都采用縮量的發行方式減少對市場的沖擊,可是富士康截然相反,依然故我的維持原有的發行規模,只不過是引進了戰略投資者,減少二級市場網下網上發行量,證監會就發給IPO批文,已經是十分的照顧富士康了。

  天味食品此次擬公開發行不超過4132萬股,共計募資5.3億元,可見天味食品融資規模不可與富士康同日而語,相當于富士康融資規模的1/5,不需要因為融資過大考慮市場沖擊,需要等待一個較好發行時機的問題。

  二級市場市場走勢對比富士康3月8日過會,上證綜指收盤點位是3288.41點,成交1759億元,雖然指數比目前點位要高,但是市場人氣十分低迷,投資者對IPO節奏和融資規模十分敏感,實際上富士康過會以后不久,上證綜指就開始了新一輪下跌,18年3月23日上證綜指跳空低開大跌,此后就一直沒有出現過像樣的反彈,但富士康在沒有縮量發行下,5月24日開始網下配售,此時上證綜指是3154.65點,成交1607億元。

  現在雖然點位低于富士康上市時期的點位,但是投資者較為亢奮,市場處于上升期,場外資金來源較為豐裕,成交量暴增到目前的3500-4000億元水平,相當于當時的一倍多,市場對新股發行已經不太敏感,成交的放大也增加了市場對新股的承接力,所以新股發行可以按部就班的展開,盡快安排過會企業發行是理所應當的。

  從富士康到天味食品的發行,看不出背后有太多的新意流露,市場沒有必要過多的看待兩者之間獲得IPO批文的時間差問題。但是隨著市場的轉暖,IPO適度的節奏加快是有可能的。

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