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分級基金謝幕倒計時 投機資金戀上末日游戲

時間:2019年03月26日 08:05:17 中財網
  留給分級基金的時間不多了,多家基金公司提交了各自的整改“答卷”。與此同時,各路資金快速出動,在基金公司的“答卷”中捕捉分級基金“謝幕”前的投資機會。業內人士表示,分級基金機制復雜,并不適合普通投資者,需要格外關注流動性風險。

  資金涌動捕捉交易機會
  3月22日晚間,富國中證銀行分級基金首提將通過終止A/B份額運作并折算為母基金的方式取消分級運作。據了解,其他幾家分級基金規模較大的公司也在探索類似的做法。

  滬上一家基金公司策略分析師表示,這種新的整改方案出現后,意味著高折價的分級份額將顯現投資機會。“對于持有分級A和分級B的投資者,取消分級運作后,分級A和分級B不再存在,都會按照比例折算成母基金。在目前階段,如果以溢價買入,折算后可能遭受損失;如果以折價買入,有可能獲得一定收益,但需要注意贖回費率。”他解釋道。

  昨日開盤已有資金作出快速反應。東方財富Choice數據顯示,當天高溢價的分級B跌幅較大,溢價率在10%上的分級B普跌,只有泰信400B上漲。值得注意的是,泰信400B基本上已喪失流動性,成交額只有131元,參考意義不大。其中,溢價率最高的深成指B跌幅最大。數據顯示,深成指B昨日下跌超過10%,而該基金追蹤的深證成指只微跌1.8%。此外,深成指B成交金額近1億元,較上一個交易日增加135%。

  另一方面,高折價的分級A普遍漲幅可觀。SW醫藥A、券商A級、保險A級等折價率在3%以上,并且成交金額在100萬元以上的分級A均告上漲。

  仍以申萬菱信深證成指分級基金為例,該基金A類份額深成指A折價率為12.82%,昨日漲幅為7.7%。其成交金額也大幅增加,3月22日成交金額為2665萬元,3月25日成交金額高達1.83億元。

  提防流動性風險
  業內人士表示,投資分級基金需要警惕流動性風險,因為分級基金未來走向“消亡”的命運,在資管新規中已經明確作出規定。根據監管部門要求,總規模在3億份以下的分級基金需要在今年6月底之前完成整改,總份額在3億份以上的分級基金最后清理期限是2020年底之前。

  近期,多只分級基金限制大額申購,部分基金雖然已恢復,但是仍僅限通過直銷渠道申購贖回母基金,實質上等同于購入普通指數基金,而且場外轉場內限制仍然存在。

  從成交金額上也可窺見一斑。多只分級A或分級B已喪失流動性,成交額甚至為零。根據Choice數據統計,昨日,在125只分級A中,成交額低于100萬元的有86只,成交額低于10萬元的有56只;125只分級B中,成交額低于100萬元的有84只,成交額低于10萬元的有58只。

  昨日,24只分級B屬于折價交易狀態。在滬上一位基金研究員看來,如果其他分級基金以后也實施類似的取消分級運作方案,折價率較高的分級基金確實存在投資機會,但對于折價率較高的分級B要更為小心,因為分級B與未來股市表現更為密切相關,波動更大。

  銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示,分級基金屬于清理整頓對象,而且機制復雜,并不適合普通投資者。
□ .陸.海.晴  .上.證
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