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周一機構一致看好的七大金股

時間:2019年03月25日 08:48:40 中財網
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  天成自控:乘用車訂單加速,國產化替代助力增長
  類別:公司研究機構:東北證券股份有限公司 研究員: 李恒光,趙季新
  商用車轉乘用車座椅,打開長期成長空間。上市前公司座椅業務主要集中在商用車、工程機械、農機領域,上市后逐步轉型做乘用車座椅業務。國內乘用車座椅空間超500億,是商用車與工程機械座椅市場的10倍左右,打開公司的長期成長空間。乘用車座椅ASP平均在2000-5000元左右,是乘用車零部件中單價較高的部件,有望提振公司估值。

  乘用車座椅客戶逐步開拓,上汽榮威高速增長助力公司業績爆發。公司乘用車座椅客戶逐步由眾泰、賽麟、東風有限開拓至一線自主上汽榮威,當前已配套榮威i5,獲得i6,ex21等車型座椅定點。i5自18年9月上市,僅四個月就月銷爬坡至1.7萬輛,19年1月銷接近2萬臺。短期隨著定點車型逐步SOP,公司業績加速向上,長期隨著上汽乘用車的櫥窗效應,公司有望持續開拓乘用車新客戶,實現收入的長期增長。

  橫向并購切入航空座椅市場,未來國產化有望改善盈利能力。公司2018年7月100%收購航空座椅廠商AASL股權,打開全球航空座椅50億市場空間。AASL客戶優質包括國際的新西蘭航空、邊疆航空、忠實航空、精神航空以及國內的春秋、青島、東方、海南等航空公司。預計未來國內航空公司的渠道將進一步開拓,也有望伴隨產能逐步向上海航空座椅轉移而降低成本提升利潤率。

  傳統工程機械、商用車座椅業務穩健發展,形成穩健基本盤。公司商用車、工程機械座椅銷量占比較高達到60%,客戶基本包括國內國外龍頭企業卡特、三一、東風、江淮等,預計今年商用車板塊座椅業務,有望伴隨基建而形成較強的支撐。

  投資評級:預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為0.62/1.05/1.39億元,EPS分別為0.21/0.36/0.48元,PE分別為46.0/27.4/20.6倍,維持“增持”評級。

  風險提示:上汽榮威銷售不及預期;商用車工程機械銷售不及預期。
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